Calcolatore Obbligazioni e BTP a tasso fisso
Come funziona il calcolatore+
Dal rendimento lordo al netto reale, passando per dietimi, flusso cedolare, duration e convexity. Nella scheda Portafoglio puoi anche costruire un piano a scaletta (bond ladder), con o senza reinvestimento del capitale che rientra. La scheda Pianificatore parte dall'obiettivo — una rendita annua, una somma a una data, un orizzonte con l'oscillazione accettata — e descrive quante scadenze, quale durata media e quale peso cedolare sono coerenti con quei numeri. Inserisci i dati del titolo: senza registrazione nulla viene salvato, con un account puoi conservare le tue analisi e riprenderle quando vuoi.
Il calcolo vale per BTP, BOT e CTZ, per i titoli di Stato esteri della white list e per le obbligazioni bancarie e corporate: cambia solo l'aliquota applicata alle cedole e alla differenza tra prezzo e rimborso. Chi ragiona su più scadenze trova nella scheda Portafoglio il flusso cedolare annuo lordo e netto e la scaletta di scadenze anno per anno.
Come funziona: il calcolo parte dai flussi datati del titolo. Il rendimento effettivo a scadenza è il tasso che rende il valore attuale di cedole e rimborso pari al prezzo tel quel versato. Il rendimento netto applica l'aliquota italiana (12,5% titoli di Stato e white list, 26% corporate), l'imposta di bollo dello 0,2% annuo e la commissione di acquisto.
Titoli di Stato e white list: 12,5%. Corporate e bancarie: 26%.
Zero coupon: inserisci 0.
Nominale × prezzo secco ÷ 100. Il nominale è il capitale rimborsato a scadenza; il totale versato comprende anche dietimi e commissione ed è mostrato nei risultati.
I quattro numeri che contano
Rendimento effettivo a scadenza
Sintetizza cedole, tempo e differenza tra prezzo e rimborso in un unico tasso annuo. È l'unico numero che permette di confrontare due titoli con cedole e scadenze diverse.
Dietimi e prezzo tel quel
Il prezzo quotato non è l'importo versato. I dietimi sono la cedola maturata e non ancora staccata, che il compratore anticipa al venditore e recupera al primo stacco.
Duration modificata
Misura la sensibilità del prezzo ai tassi. Conta solo se esiste la possibilità di vendere prima della scadenza: su un titolo portato a rimborso l'oscillazione intermedia non si realizza.
Convexity
Corregge la stima della duration tenendo conto della curvatura. Cresce con la vita residua e cala con l'aumentare della cedola.
Cosa questo strumento non fa
- Non recupera prezzi di mercato: tutti i dati sono inseriti a mano, quindi il risultato riflette esattamente i numeri immessi.
- Non gestisce tasso variabile, titoli indicizzati all'inflazione, callable o convertibili: i loro flussi futuri non sono noti in anticipo.
- Assume cedole reinvestite al medesimo tasso di rendimento, che è l'ipotesi standard del rendimento effettivo a scadenza e non una previsione.
- Non considera il rischio di credito dell'emittente, che non è un numero ricavabile dal prezzo e dalla cedola.
Domande frequenti
Come si calcola il rendimento netto di un BTP?+
Si parte dal prezzo tel quel effettivamente versato (prezzo secco più dietimi più commissione) e si confrontano tutti i flussi futuri datati: cedole e valore di rimborso. Sulle cedole e sulla differenza tra prezzo e rimborso si applica l'aliquota del 12,5% prevista per i titoli di Stato italiani, più l'imposta di bollo dello 0,2% annuo sul controvalore in deposito. Il tasso che rende il valore attuale di questi flussi netti pari all'importo versato è il rendimento netto a scadenza. Lo strumento esegue questo calcolo su BTP, BOT, titoli white list e obbligazioni corporate.
Che differenza c'è tra rendimento cedolare e rendimento a scadenza?+
Il rendimento cedolare immediato è la cedola annua divisa per il prezzo pagato: dice quanto incassi ogni anno, ma ignora il prezzo di rimborso. Il rendimento effettivo a scadenza (YTM) considera tutti i flussi futuri e la loro data, incluso il guadagno o la perdita tra prezzo di acquisto e valore di rimborso. Su un titolo comprato sotto 100 il rendimento a scadenza è più alto della cedola; comprato sopra 100 è più basso.
Cosa sono i dietimi e perché il prezzo che pago è più alto di quello quotato?+
Il prezzo quotato è il prezzo secco. Chi compra tra due stacchi paga anche la quota di cedola già maturata dal venditore: sono i dietimi. Prezzo secco più dietimi dà il prezzo tel quel, cioè l'importo effettivamente versato. I dietimi non sono un costo: rientrano alla prima cedola incassata.
Come si calcola la tassazione di un'obbligazione in Italia?+
Le cedole e la differenza tra prezzo di acquisto e valore di rimborso sono tassate al 12,5% per i titoli di Stato italiani e per gli emittenti sovranazionali o statali della white list, al 26% per le obbligazioni corporate e bancarie. Si aggiunge l'imposta di bollo dello 0,2% annuo sul controvalore del deposito titoli. Se il rimborso è inferiore al prezzo pagato si genera una minusvalenza, utilizzabile per quattro anni a compensazione di altri redditi diversi.
Che cos'è la duration modificata?+
È la stima di quanto varia il prezzo del titolo per una variazione di un punto percentuale dei tassi di mercato. Una duration modificata di 7 indica che a un rialzo di tassi dell'1% corrisponde una perdita di prezzo di circa il 7%. Vale in entrambe le direzioni e si applica solo se vendi prima della scadenza: portando il titolo a rimborso incassi il valore nominale a prescindere dalle oscillazioni intermedie.
A cosa serve la convexity?+
La duration è una approssimazione lineare, ma la relazione tra prezzo e tassi è curva. La convexity misura questa curvatura e corregge la stima: con convexity positiva la perdita per un rialzo dei tassi è un po' minore di quanto suggerisce la duration, e il guadagno per un ribasso un po' maggiore. Più la scadenza è lontana e la cedola bassa, più la convexity conta.
Che cos'è un bond ladder e come si costruisce?+
Un bond ladder, o scaletta di scadenze, distribuisce il capitale su titoli che scadono in anni diversi e ravvicinati: ogni anno una quota rientra e può essere reinvestita o utilizzata. Nella scheda Portafoglio dello strumento si impostano capitale totale, primo e ultimo anno di scadenza, passo tra i gradini e rendimento atteso, e si ottiene il piano anno per anno con cedole lorde e nette, imposte, bollo e capitale in scadenza. Attivando il reinvestimento la scaletta diventa rotativa.
Perché il rendimento netto reale può essere negativo?+
Perché il rendimento netto va confrontato con l'inflazione attesa. Un titolo che rende il 2,6% netto con inflazione al 3% lascia un rendimento reale negativo: il capitale cresce in euro ma perde potere d'acquisto. La tabella del rendimento reale mostra questa soglia a diversi livelli di inflazione.
Lo strumento vale anche per BTP, BOT e obbligazioni corporate?+
Sì, per qualsiasi obbligazione a tasso fisso con cedola costante o zero coupon: BTP, BOT e CTZ (cedola 0), titoli di Stato esteri white list, obbligazioni bancarie e corporate. Non è adatto a titoli a tasso variabile, indicizzati all'inflazione (BTP Italia, BTP€i), callable o convertibili, perché i loro flussi futuri non sono noti in anticipo.
Il contenuto ha finalità esclusivamente educativa e illustrativa. I dati storici non garantiscono rendimenti futuri. StrategiaValore non fornisce consulenza finanziaria ai sensi del D.Lgs. 58/1998 (TUF) e della Direttiva MiFID II. Per decisioni personalizzate rivolgiti a un consulente finanziario autorizzato Consob. I riferimenti a PAC e strategie di investimento presuppongono l'utilizzo di portafogli globalmente diversificati (ETF azionari/obbligazionari globali, titoli di stato) con orizzonte pluriennale.
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